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　　中信证券发布接洽论说称，保管阿里巴巴-W（09988）“买入”评级，议论到公司淘宝天猫主业基本面的平稳好转，AI鸿沟的卓越实力以及强盛的鼓动答复，该行对公司中长期股价发达保捏乐不雅，保管公司FY2026港股运筹帷幄价为132港元/股。同期，该行瞻望阛阓针对阿里巴巴的主流估值款式有望从举座PE法切换为SOTP估值，瞻望将在FY2026带来370-700亿好意思元估值提高空间。

　　论说中称，1月29日，阿里巴巴发布了Qwen2.5Max模子，基座模子和教导模子在Arena-Hard、LiveBench、LiveCodeBench和GPQA-Diamond等基准测试中，对比DeepSeekV3等模子展现出了极具竞争力的收货，激发阛阓的高度激情。该行判断，未来Qwen将捏续扩大模子数据限制和尺寸，进一步提高模子性能，同期将淘气参加强化学习的scaling，捏续迭代模子才智。该行合计，模子才智的提高、部署资本的下落，有望初始C端、B端需求的快速上行，中长期维度将成为阿里云功绩加快的催化。

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背负裁剪：史丽君